合力泰点评报告:全年业绩下修,大额员工持股计划彰显信心

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报告导读。

报告导读。

   
公司发布公告,子公司江西合力泰拟以自有资金收购珠海光宇电池有限公司23.127%股权,交易总价2.90亿元。2017~2019年标的公司扣非归母净利润目标分别为0.8亿、1.1亿及1.3亿元或合计不低于3.3亿元。子公司江西合力泰及深圳比亚迪部品件拟共同出资3亿元投资设立江西比亚迪电子部品件有限公司,主要从事新型平板显示器件、线路板、智能控制系统产品等设计、生产、销售、研发。

   
合力泰7月26日晚间公告,公司全资子公司江西合力泰拟以自有资金29,043万元收购珠海光宇公司23.127%的股权。公司全资子公司江西合力泰与部品件拟共同出资3亿元投资设立江西部品件公司。

   
合力泰1月30日晚间发布2017年业绩修正预告,预计全年净利润下修到11.75-13.50亿元,同比增长34.47%-54.50%。

   
收购锂电池优质资产,行业成长前景看好。珠海光宇是从事锂电池研发、生产和销售的公司,主要产品为聚合物电池。产品定位于消费电子产品行业的中高端品牌厂商。公司是全球知名的锂电池生产制造商,产品具有较强市场竞争力。根据起点研究统计数据,2015年,公司已进入全球锂电池销售额前十名。根据公告,2016年珠海光宇实现营业收入21.68亿元,净利润8750.16万元。

    投资要点。

    投资要点。

   
根据锂电大数据统计数据显示,2015年全球锂电池电芯产值达到1570亿元,同比增长29%。珠海光宇积极布局动力电池市场,进一步加强公司核心竞争力。我们认为在新能源车以及3C产品的需求驱动下,锂电池行业成长前景看好。珠海光宇作为国内领先的锂电池制造商之一,将享受行业成长带来的业绩增厚。

    收购珠海光宇23%股权,进军锂电池领域。

    全年业绩略下修,新建产能低于预期。

   
战略布局锂电池领域,“1+N”战略再升级。此次收购进一步扩展公司产品线,在现有触控、显示、摄像头、生物识别、高精密线路板、无线充电等产品基础上增加锂电池业务,增强公司核心竞争力。

   
公司全资子公司江西合力泰拟以自有资金2.9亿元收购珠海光宇公司23.127%的股权,进军锂电池领域。珠海光宇经过10余年的发展,目前拥有90余项发明专利以及实用新型专利,已经量产的电池能量密度可达到780-900Wh/Kg,处于国内领先水平。珠海光宇主要客户涵盖了笔记本电脑、智能手机、医疗产品等领域全球众多知名电子设备制造商,主要的客户为惠普、A客户等。珠海光宇2017-2019年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润目标分别为8,000万元、11,000万元、13,000万元(或三年净利润合计不低于3.3亿元)。

    此前三季度公布的2017年全年净利润区间为13亿元-14.5亿元,增长48.78%至
65.94%,而此次全年净利润下修到11.75-13.50亿元,同比增34.47%-54.50%,净利润的中值从13.75亿元下修到12.63亿元,下修幅度达到8%。主要由于江西合力泰投资建设新生产线获得的补助款未能及时到账,以及新建产能低于预期。

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